图4 原油和黄金价格
6.由于美元利率水平的快速提升，使得住房贷款成本随之大幅度提高，从而使得居民住房需求和还款意愿下降。加之美国之外的中国、印度、俄罗斯、巴西等国家经济快速发展，带动房地产、资本市场快速升温，货币呈现持续升值态势，吸引了大量国际资本流入这些国家，其中，也包括一定规模的资金从美国和美国房地产市场转移出来。
以中国为例，1997年亚洲金融危机爆发后，为应对所产生的冲击，政府采取了积极的财政政策和稳健的货币政策。2002年底中共十六大召开和政府换届之后，发展是第一要务的思想更加统一，加快经济发展的要求进一步提高，动力进一步增强。特别是2003年上半年中国遇到了严重的“非典”冲击，更推动中国政府加大投入，经济发展从2003年下半年开始明显加速。2004年中国政府不得不实施宏观调控，对钢铁等多个行业过快增长的投资和产能加以控制。由于中国很好地应对了亚洲金融危机和“非典”的影响，保持了经济持续较快稳定发展，进一步增强了全球对中国的信心。在美国等国家反恐压力不断增大、一些地区战争威胁难以消除、中国加入世界贸易组织进一步深化对外开放的情况下，越来越多的国际资本投入中国，并推动中国出口和贸易顺差快速扩大，国家外汇储备随之快速增长（2002年末为2864亿美元，2007年末已达到15282亿美元）。这又进一步推动中国人民币流动性不断扩大，房地产和资本市场开始快速升温，人民币面临巨大升值压力，同时也面临国际热钱大量进入的压力。与此同时，中国产能的迅猛扩大，城镇化建设进程的不断加快，劳动者权益保障的不断改善，也推动价格水平的不断提升，特别是金属矿产（铁矿石）、石油、粮食等大宗商品进口需求不断扩大，也带动了这类商品国内乃至全球化的价格上涨。